說一下我對於
@Frax Finance ¤⛓️¤ AMO (Algorithmic Market Operations) 的粗淺了解,作為目前最優秀的穩定幣錨定機制,它到底是什麼、又可以做到什麼?
過去在 space 大家討論不少,但每次一兩句話要說清楚又好像漏東漏西,於此希望能精簡介紹清楚。
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以下四點:
1) 穩定幣價
2) 透過 PCL 回收流動性成本
3) Lending AMO
4) 抗風險能力
1) 穩定幣價
我們來對比 DAI 的 PSM (Peg Stability Module),從名稱來看就知道 PSM 想達到的效果,就是將 DAI 穩定在一美金,透過 PSM 吸引套利者以低成本搬磚達到目標。
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相比 PSM,AMO 的優點:把套利利潤留在協議裡。
舉 Curve FraxBP (Frax/USDC) 池為例,協議透過 AMO 在 Frax 高於一美元時增發 Frax(溢價賣出);在低於一美元時燃燒 Frax(折價買回)。
同時 LP 裡屬於 PCL (Protocol Control Liquidity) 的部分也能在平時帶來 LP 分得的50%手續費收入。
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2) 透過 PCL 回收流動性成本
因為 PCL 的關係,當 Frax 不論是透過自有的 Curve 生態資源為自己的池子投票,或是提供賄賂吸引 vlCVX 持有者投票,都能夠有效將自身的流動性成本回收,特別在熊市無外部資金進入的狀況下,此舉能夠幫助 Frax 於熊市期間持續累積有用的資源。
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3) Lending AMO
這個是我覺得較抽象的部分,但也最有意思。
以 Compound 舉例,假設只有用戶去借 Frax 但沒有用戶存入 Frax 時,這時候就可以由 AMO 去 Mint 新的穩定幣放到 Compound 裡,一來可以達到降低借出 Frax 的利率,二來存入的 Frax 也能將利息帶回協議中。
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並且重要的是,印出這些穩定幣對協議來說是近乎零成本的,幾乎等於是白白多賺了這些利息。
此時就會有人提出疑問,這樣不等於開印鈔機嗎?要自己憑空印錢去賺利息誰不會?
我們可以把這些「憑空印出」的 Frax 先想像成「虛幻的 Frax」。
怎麼說?
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因為雖然 Frax 總量是憑白無故上升了,但還並沒有真實在市場中流通,而當用戶借出這些「先」印出來存放在池子裡的 Frax 時,必須要給出超額抵押物才能夠借出,而這時候有了抵押的 Frax 才會流入市場當中,因此能夠一直保持超額抵押的狀況。
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4) 抗風險能力
這部分
@DeFi Cheetah - e/acc 寫過非常詳細的介紹,大家可以拜讀一下。
https:// x.com/DeFi_Cheetah/status/1625394748902219776?s=20 …
簡單來說,Maker 把錢(USDC)放自己家金庫(PSM合約);Frax則是把錢(USDC)放別人協議裡,賺錢的同時把所有協議綑綁在一起,如果監管想要針對 Frax 下手,並無法透過封禁單個合約達到效果。
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至於PSM裡的錢最近拿出去賺錢,又是另一個故事了
以上許多觀念來自各方前輩,僅僅吸收後彙整成個人粗淺理解,感謝各位的指點,有錯誤還請不吝補充討論。
@haowi.eth🦙🦙🦙🚀🚀🚀
@DeFi Cheetah - e/acc
@ajohnymous2
@Bitkevin(¤, ¤)
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