說一下我對於 @Frax Finance (¤, ¤) 🦇🔊 AMO (Algorithmic Market Operations) 的粗淺了解，作為目前最優秀的穩定幣錨定機制，它到底是什麼、又可以做到什麼？
過去在 space 大家討論不少，但每次一兩句話要說清楚又好像漏東漏西，於此希望能精簡介紹清楚。
(1/n)
以下四點：
1) 穩定幣價
2) 透過 PCL 回收流動性成本
3) Lending AMO
4) 抗風險能力
1) 穩定幣價
我們來對比 DAI 的 PSM (Peg Stability Module)，從名稱來看就知道 PSM 想達到的效果，就是將 DAI 穩定在一美金，透過 PSM 吸引套利者以低成本搬磚達到目標。
(2/n)
相比 PSM，AMO 的優點：把套利利潤留在協議裡。
舉 Curve FraxBP (Frax/USDC) 池為例，協議透過 AMO 在 Frax 高於一美元時增發 Frax（溢價賣出）；在低於一美元時燃燒 Frax（折價買回）。
同時 LP 裡屬於 PCL (Protocol Control Liquidity) 的部分也能在平時帶來 LP 分得的50％手續費收入。
(3/n)
2) 透過 PCL 回收流動性成本
因為 PCL 的關係，當 Frax 不論是透過自有的 Curve 生態資源為自己的池子投票，或是提供賄賂吸引 vlCVX 持有者投票，都能夠有效將自身的流動性成本回收，特別在熊市無外部資金進入的狀況下，此舉能夠幫助 Frax 於熊市期間持續累積有用的資源。
(4/n)
3) Lending AMO
這個是我覺得較抽象的部分，但也最有意思。
以 Compound 舉例，假設只有用戶去借 Frax 但沒有用戶存入 Frax 時，這時候就可以由 AMO 去 Mint 新的穩定幣放到 Compound 裡，一來可以達到降低借出 Frax 的利率，二來存入的 Frax 也能將利息帶回協議中。
(5/n)
並且重要的是，印出這些穩定幣對協議來說是近乎零成本的，幾乎等於是白白多賺了這些利息。
此時就會有人提出疑問，這樣不等於開印鈔機嗎？要自己憑空印錢去賺利息誰不會？
我們可以把這些「憑空印出」的 Frax 先想像成「虛幻的 Frax」。
怎麼說？
(6/n)
因為雖然 Frax 總量是憑白無故上升了，但還並沒有真實在市場中流通，而當用戶借出這些「先」印出來存放在池子裡的 Frax 時，必須要給出超額抵押物才能夠借出，而這時候有了抵押的 Frax 才會流入市場當中，因此能夠一直保持超額抵押的狀況。
(7/n)
4) 抗風險能力
這部分 @DeFi Cheetah 🐆 ¤🫐🦇🔊🌿 寫過非常詳細的介紹，大家可以拜讀一下。
twitter.com/DeFi_Cheetah/s…
簡單來說，Maker 把錢(USDC)放自己家金庫(PSM合約)；Frax則是把錢(USDC)放別人協議裡，賺錢的同時把所有協議綑綁在一起，如果監管想要針對 Frax 下手，並無法透過封禁單個合約達到效果。
(8/n)
DeFi Cheetah 
¤
@DeFi_Cheetah
¤Feb 14 23
View on Twitter
[$FRAX >>> $DAI]
Why are stablecoins of @Frax Finance (¤, ¤) 🦇🔊 & @Curve Finance regulatory-resistant than @Maker? In fact, @Maker is at a much higher risk!!
Short answer: Algorithmic Market Operations (AMO) + token fungibility + principle of protection of property rights
至於PSM裡的錢最近拿出去賺錢，又是另一個故事了
以上許多觀念來自各方前輩，僅僅吸收後彙整成個人粗淺理解，感謝各位的指點，有錯誤還請不吝補充討論。
@haowi.eth🦙🦙🦙🚀🚀🚀
@DeFi Cheetah 🐆 ¤🫐🦇🔊🌿
@john
@Bitkevin(¤, ¤)
(n/n)
以上許多觀念來自各方前輩，僅僅吸收後彙整成個人粗淺理解，感謝各位的指點，有錯誤還請不吝補充討論。
@haowi.eth🦙🦙🦙🚀🚀🚀
@DeFi Cheetah 🐆 ¤🫐🦇🔊🌿
@john
@Bitkevin(¤, ¤)
(n/n)也tag其他平時交流許多的朋友（深怕遺漏）和 gigabrains：
@Tao @xmen @XPLee.eth @baiban_Defi @Evo2100.eth @妙蛙种子 | CapitalismLab @Stakeholder @Yilan @baiban_Defi @igniken 🔺 @i❤y.eth @coumarin @Alex Xu @CM @Mori @Kaiser.CVX 🦇🔊 @wwl @benmo.eth @curvecap.lens @downbadly(o.O)
Missing some tweets in this thread? Or failed to load images or videos? You can try to .