1/ ”KONE on kone” Osake on kuitenkin yli 8 vuoden takaisella tasolla ja huipuilta tultu alas yli 45%. Käydään seuraavaksi lyhyt 5 min harjoitus läpi, mitä asioita tarkastaisin itsekin uutta yhtiötä nopeasti tutkiessa. Mihin kerrokseen yhtiö menee seuraavaksi?

2/ Vaikka KONE useimmille tuttu niin aloitetaan silti, kuinka yritys tekee rahansa. Vuosikertomus: ”Toimitamme hissejä, liukuportaita ja automaattiovia sekä tarjoamme ratkaisuja laitteiden huoltoon ja modernisointiin rakennusten koko elinkaaren ajan.”

3/ Yhtiöön sijoittavan on tärkeä ymmärtää, kuinka liiketoiminta jakautuu niin maantieteellisesti kuin segmenteittäinkin. Vuosina 2017-2022: EMEA 40% Amerikka 20% Aasian ja Tyynenmeren alue 40% Uudet laitteet 53% Huolto 33% Modernisointi 14%

4/ Vuodesta 2010 liikevaihto kasvanut keskimäärin 6,8% ja liikevoitto 4,4% vuodessa. Liikevoitto kasvanut liikevaihtoa hitaammin, eli liikevoittomarginaali on laskevassa trendissä. Liikevoitto vaihdellut 9-15% haitarissa; tyypillisellä tasolla ”valmistavalle teollisuudelle”.

5/ Jokaisen yrityksen kohdalla tärkeä tarkistaa myös tase mahdollisten yllätysten varalta. KONE on varsin vakavarainen; viimeisimmän tulosjulkistuksen mukaan 309 MEUR rahavarat ja lainoja 539 MEUR, siis 230 MEUR nettovelkaa (vähemmän kuin edellisen kvartaalin liikevoitto).

6/ Tarkistetaan seuraavaksi mihin KONE päättää tuottamansa rahat ohjata. Vuosina 2006-2022 liiketoiminta on tuottanut yli 15 miljardia euroja riihikuivaa. Rahavirtojen käyttökohteet: - Investoinnit 10% - Omien osakkeiden ostot 3% - Osingonjako 63% - Yritysostot 7%

7/ Kone on jakanut valtaosan kassavirroistaan ulos osinkoina, mikä mahdollistaa varojen järkevän käytön - näkyy poikkeuksellisen vahvana pääomatehokkuutena. Jopa jenkkiyhtiöihin verrattuna, Koneen tuottavuus on kovalla tasolla. Huolestuttavasti trendi on kuitenkin laskeva.

8/ Mitä tulevaisuuteen tulee, KONE on määrittänyt seuraava taloudelliset tavoitteet (vaikkakaan ei aikataulua näiden saavuttamiselle) - Markkinoita nopeampi kasvu - Liikevoittomarginaali 16% (olisi merkittävä parannus nykytasoilta) - Käyttöpääoman kierron parantaminen

9/ KONE ei kuitenkaan ole maailman ainoa hissivalmistaja. Muita ovat mm. Otis, TK Elevator, Schindler ja Mitsubishi. Esimerkiksi maailman suurin hissivalmistaja on vuonna 1853 Elisha Otiksen perustama Otis (yli $13 miljardin liikevaihdolla).

10/ Verrataan Koneen ja Otiksen keskeisiä tunnuslukuja toisiinsa. Otiksen korkeampi arvostus selittyy Konetta suuremmalla, parempikatteisella huoltoliiketoiminnalla (57%) ja pienemmällä Kiina-altistuksella.

11/ Hissiyhtiöihin sijoittavan on hyvä olla kartalla sektorin yleistilanteesta. Kiinan rakennussektorin heikkous iskee alaan lujaa, mutta pitkän aikavälin näkymät ovat yhä rohkaisevat. Nopeaa käännettä kannattaa kuitenkaan tuskin olettaa.

12/ On totta, että yhtiön kurssi on peruuttanut jopa 8 vuoden takaiselle tasolle, samalla arvostuskertoimien lasketellessa selvästi aiempaa houkutteleville tasoille. Jos yhtiöstä tykkää ja siitä on pitkään haaveillut, mielenkiintoinen mahdollisuus on auennut.

13/ Omassa päätöksenteossa kuitenkin liian vähäiset uudelleeninvestointimahdollisuudet (siis suuri osingonjakoprosentti), heikentyvä pääomatehokkuus sekä Otiksen pintapuolinen paremmuus pitävät omat rahat Koneesta vielä erillään. Tiukassa seurannassa joka tapauksessa on.

14/ Tässä vielä muutama infograafi Koneesta á la @Quartr

15/ Samoin jos haluaa ymmärtää yhtiötä paremmin, vahva suositus Norjan öljyrahaston toimitusjohtajan ”In Good Company” -podcastin jaksolle, jossa vieraana @KONE toimitusjohtaja @Henrik Ehrnrooth. https://shows.acast.com/622618c7057f3400120d15db/episodes/625ec7c01c1e2400114a5fed…?

16/ Teen ketjuja palosta oppia, selkeyttää ja säästää sijoittamisesta kiinnostuneiden aikaa. Mikäli ajan ja rahan säästö kiinnostaa, uusi kurssi tähtää molempiin! Jokaista ostettua kurssia kohden jaan nuorille yhden ilmaiskappaleen oppilaitoksiin. https://holvi.com/shop/tahtaimessaosakkeet/product/1a9928ad70e91184f76722703094f53f/…

17/ Ja vielä mikäli twiittailut osakesijoittamisen maailmasta kiinnostaa niin ehdottomasti nämä seurantaan: @Peter Nyberg @Johannes Kuusisto @Terhi Majasalmi @Pentti Jokinen @Henri Huovinen @Sijoituskästi Opettavaista asiaa kaikilta - ilmaiseksi!

18/ Tykkäsin tosi paljon ketjun tekemisestä, toivottavasti sinä sen lukemisesta. Mikäli opit uutta ja viihdyit, laita @Heikki Keskiväli seurantaan ja ketjun aloitusta alla jakoon, jotta muutkin löytävät paikalle. Kiitos ja erinomaista viikonloppua! https://twitter.com/hkeskiva/status/1708085793569317200?s=20…